美元本輪升勢峰值已至？外匯策略師調查：還沒到時候 （轉自中財網）

自從上月中旬在109關口上方見頂以來，美元指數已經累計大幅回落了近300個基點，這令不少業內人士眼下正心生猜測：美元本輪的強勢周期會否將終結？當前市場是否已經來到了美元升勢的頂部？
　　不過，海外媒體近期面向外匯策略師所作的一份調查卻顯示，美元本輪強勢周期可能仍未見頂，盡管他們對美元升勢何時會終結，眼下存在不小的分歧。
　　在這份8月1-3日進行的調查中，超過70%的策略師——即56位策略師中的40位，認為美元的升勢還沒有達到頂峰。
　　當被問及美元何時會見頂時，14位策略師認為會在3個月內，19位認為會在6個月內，另外6位認為會在一年內，還有一位認為會在兩年內。而只有16位受訪策略師認為美元眼下已經觸及了峰值。
　　多數策略師表示，在某種程度上，美聯儲預計仍將在本輪緊縮周期中保持領先地位，而在全球經濟預計將大幅放緩的情況下，美元大幅走軟或其他多數貨幣絕地反擊的態勢很難形成。
　　美銀證券G10貨幣策略師Michalis Rousakis表示，“美元若要走軟，美聯儲必須更擔心經濟增長，而不是通脹，而我們如今還沒有走到那一步。”
　　美元指數在年內迄今已經升值了約11%，盡管不少策略師預計，其將在未來12個月回吐部分漲幅，但幾乎沒有哪類主要貨幣預計能在同期收復今年迄今為止的全部失地。
　　瑞銀全球財富管理高級經濟學家Brian Rose表示，“從長遠來看，比方說從現在開始的兩到三年乃至四年，美元可能會大幅貶值。但在未來12個月的時間范圍內，我們頂多看到些相對較小的波動。”
　　歐元與日元前景幾何？
　　美元年內的強勢，光是在美元與歐元和日元這G3貨幣之間對比，就已顯露無疑。那么，受訪策略師對于歐元和日元的后市前景，又是如何看待的呢？
　　調查顯示，預計到明年7月，歐元兌美元匯率將較當前水平上漲逾6%，未來3個月、6個月和12個月的匯率將分別落在1.02美元、1.05美元和1.08美元。這一全球交易量最大的貨幣對，周三最新交投于1.0168附近。
　　盡管上述預估中值要比當前所處的匯率水平更高，但這仍是2017年以來該項外匯調查中的最低預測值，揭示出歐元前景的惡化。
　　值得一提的是，盡管在7月的上份調查中，只有少數策略師預計歐元兌美元將在未來三個月內跌至或跌破平價關口，但此次已有逾三分之一的策略師預計歐元將重新跌回該水平。
　　上個月，歐元兌美元匯率曾短暫跌破平價，創下了近20年來的新低，年內迄今的跌幅仍超過10%。Rose指出，“在短期內，我們預計美元將保持強勢，尤其是相對歐元。所以我們認為歐元有可能再度跌破平價。”
　　與歐元相似的是，日元今年的走勢也同樣不堪。盡管近期因美債收益率下跌而有所反彈，但作為避險貨幣的日元年內迄今仍累計下跌了約14%，成為G10貨幣中跌幅最大的貨幣。
　　調查預計，作為主要融資貨幣的日元，在未來一年的時間里將收復部分失地，上漲約5%至1美元兌127日元左右。
　　不過即便如此，一些市場人士仍對日元的前景存有疑慮。荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley表示，“我認為與美元走勢最為相關的一個問題是，如果你要賣出美元，你會買些什么．．．．．．當你能獲得更高的美元收益率時，你就不會想買入相對低收益的日元。”
　　新興市場面臨壓力
　　美元資產所具有的收益率優勢也有可能繼續損害新興市場貨幣，使得年內已經飽受重創的新興貨幣仍無法得到喘息的機會。
　　調查顯示，盡管人民幣和韓元在未來三至六個月內料將在區間內波動，但印度盧比、南非蘭特、俄羅斯盧布和土耳其里拉將進一步下跌。
　　法國興業銀行新興市場研究主管Phoenix Kalen在報告中就列出了他對這些貨幣的一系列擔憂。
　　Kalen表示，“對于新興市場貨幣的走向，我們不應基于市場對升息定價的回撤就感到振奮，而是應該更加關注于全球經濟增長勢頭放緩、金融條件收緊、地緣政治局勢的惡化、新興市場投資組合資金持續外流、通脹仍然高企等基本面(利空)。”